中銀純債債券c財務報表

① 淺談如何有效分析利用企業財務報表

來源：財稅派
一、先說審計角度

財務報告按規定應公司負責編制，但事實上大多數財務報告是審計者在審計完成後編制，並由公司認可後以自身名義對外發布的（原因是大多數公司財務部不具備編制專業財報的資源和能力，就好比多數公司的IT部門不能自主開發軟體一樣）。

審計中兩種思路會同時進行，並以前者為主，概括如下：

（1）將資產負債表和利潤表自上而下層層拆解拆細，去尋找支持這些報表數據的真實性、完整性、准確性的證據鏈（其中完整性最難以保證），現金流量表則是根據資產負債表和利潤表的明細內容倒算出來的。

（2）基於商業邏輯去分析財報數據，包括和歷史數據以及同行業其他企業的數據作比較，還可能會考慮經營環境的變化（比如釣魚島事件會影響日企的銷售收入），看看財務報表有無明顯不合理之處，如果有，則進一步採用第（1）種方式深究。

如果存在造假的話，那審計和造假就是一個「看誰做得更完美」的較量，審計者能否發現，取決於造假的程度和審計的深度。理論上，造假者可以造假整條證據鏈以及與第三者串通舞弊，但工作量很大而且要確保證據鏈在邏輯上完整，而證據鏈涉及訂單、合同、收發貨物單據、發票、內部流轉過程中的記錄痕跡、成本計算、信息系統記錄、會計記錄、銀行收付款記錄等等，甚至還涉及虛構交易方或與客戶或供應商串通，要虛構所有東西並保持邏輯一致是很困難的，尤其是銀行流水如不提前計劃根本無法回頭去造假。理論上，審計者也可以無限深入調查，但事實上，出於審計成本、可操作性、法定審計責任義務以及被審計單位的反抗等原因，審計者無法像警察辦案一樣去偵察，只能達到自身事務所質量和風險控制所要求的水平，這也是好的會計師事務所與差的會計師事務所的區別所在；做空機構有時候更能發現造假，原因是他們動用了超常規的手段，用偵察的手段去收集一些隱蔽的信息。

審計思路在於查錯糾正，與投資者角度不同。

二、投資者角度

我不懂專業機構如何做財務分析，但我個人看財報，主要就是想自己來掂量和判斷一個公司的絕對估值，將市值除以絕對估值得出溢價倍數，在不同股票之間進行比較，由此對於哪些股票高估或低估會形成你自己心裡的看法。而如果是對於一個陌生上市公司，我習慣性地這樣快速來瀏覽（這不是經過計劃或結構化的思路，只是自然形成的快速瀏覽的習慣）：

（1）先瀏覽利潤表的結構。

瀏覽收入、成本費用、利潤的金額和大致的比例結構，建立一個初步印象。看看最近兩年利潤表的變動，對經營狀況的變動建立初步印象。接著再看利潤表的盈虧與現金余額的增減變動對應關系如何，如果一個公司很賺錢，比如騰訊一年收入400多億，凈利潤100多億，我會好奇他的現金余額是不是也多了100多億，如果是的話那OK確實夠賺錢；如果不是，我會去看現金流量表，他到底錢花哪去了，或者是賺了但沒收回來；如果錢花在購買固定資產或公司並購上，那就去看資產負債表是不是相應增加了這些資產，以及進一步看能否挖掘到這些大額新增資產或並購有何目的以及是否合理（公司實際控制人通過虛增資產或隱蔽的關聯交易是最容易進行利益轉移的）。

（2）瀏覽附註中收入、成本和費用項目的明細和變動。

收入在我看來是最重要和值得關注的項目，一方面公司經營狀況和趨勢都體現在收入之中，理解公司的收入內容、結構、市場競爭力和未來趨勢較為重要；另一方面，大多數行業中，會計收入確認相與一般人的商業常識和理解十分貼近，不像成本確認那麼復雜（像製造業和房地產業等成本的成本計算，成本計算容易出錯。假設利潤率為10%，如果成本多計了1%，利潤可能就減少9%左右）。對於收入，比如看最新上市的雲游Forgame，會從兩個維度列表披露自主研發運營游戲的分成收入和91wan的推廣運營分成收入明細、比例和每年變動，以及游戲發布和退市的數量和分布，甚至告訴你研發者和推廣運營者的利益分成大概是2:8（你還會看到，Forgame研發的游戲在別人平台上發布的收入遠高於自己平台上發布的收入然後進一步去挖掘信息和思考）。對於成本費用，主要也是看結構和內容，比如對Forgame，我會看他的人工成本（主要分研發和91wan運營）有多少，推廣費用有多少（或者你也有意識到，最近兩年，網游廣告非常多，Forgame的推廣費用支出增長非常厲害，而且最近一年，推廣費用增長速度超過了收入的增長速度）。

（3）瀏覽資產負債表結構。

看兩年現金余額以及現金流量表的收入支出分布。拿應收賬款余額除以月均營業收入，看應收賬款到底大致相當於幾個月的收入（應付賬款類似），掂量一下靠不靠譜，無法掂量也可以知道一下有個底。現金+各種應收應付款的凈額可視為一個公司可確定的類現金資產（補充：A股個別公司預付賬款很大的，在會計上經常是做錯賬，比如將預付購置固定資產計入了流動資產）。土地和房產的市價和賬上價值差別比較大，需要單獨拿出來劃分出來看，專用機器和軟體、長期待攤費用以及商譽大多數時候可以視為低價值或無價值資產，因為賣出去不值錢，而其掙錢能力已經納入利潤表分析中已反映的盈利能力了。

（看利潤表是想知道公司最近幾年都掙了多少錢以及增長率如何，可以粗略但不太合理地匡算它未來10年能賺多少錢。看資產負債表是想知道公司現在手上有類現金資產。這兩者加起來就是公司的絕對估值，不準確，但可以心裡有底。看利潤表比看資產負債表要花時間得多，因為資產負債表反映的凈資產是已經存在的事實，它是多少就是多少，八九不離十；但看利潤表的收入、成本和費用，了解背後的業務經營狀況，以及行業前景、競爭狀況和企業的競爭力，進而來預測公司未來盈利前景和增長率，才是最核心和最困難的地方。）

（4)關於現金流量表：可能學會計的才知道，現金流量表是根據資產負債表和利潤表倒算出來的，並不是每一筆現金流的匯總（官方指引就是這樣編制的，也沒有公司做賬會去精細到劃分現金流量類別）。所以，現金流量表並不重要，因為他所反映的事實，已經分散在資產負債表和利潤表的明細裡面，他僅僅起到輔助作用。（比如：一個公司賺很多錢，現金卻沒增加，如果沒有現金流量表，我需要去看費用支出情況和資產增減的情況來了解公司的現金到底花去哪了；有了現金流量表，我們可以把現金流量表當作去目錄去查看，就可以更快定位現金增減在哪裡）。另外，現金流量表涉及較多計算過程，如果編制者不細致還容易會算錯，再之現金流量表有些項目是列示「總額」還是「凈額」編報表的人也很容易出錯，看報表的人自然就會不太肯定或信任。所以，現金流量表在我看來，僅僅是一個承擔一個現金流量的「目錄」的角色，而且還要小心它到底有沒有計算對。（補充：有些財經媒體現金流量表是另我費解的，比如理財周報上這篇：《萬福生科如何造假》，倒數第二段講到現金流量表和資產負債表存在的邏輯矛盾。我沒有仔細看萬福生科的財報，但分析方式是有問題的：其一，現金流量表是倒算出來的，有邏輯錯誤只能說明他計算不對，財報質量有嚴重問題，跟造假還不能產生直接聯系，造假本身不會導致會計邏輯錯誤，最多隻會導致數據看起來不符合商業邏輯；其二，購建固定資產預付款屬於非流動資產，本來不會在預付賬款反映。）

（5）財報中我會忽略不看的東西：

①稅項：稅務是最復雜的會計處理內容之一。但可能我比較另類，我幾乎從來不看；因為上市公司相對守法，只要按規定交稅，如果你了解稅法，那它是怎樣就是怎樣了，無關一個企業的盈利和成長能力；

②非經常性損益：非經常性損益無關一個公司的核心能力，它所產生的一次性後果已經反映在資產負債表了（比如政府給公司補償發了100萬元，這100萬元已經變成現金體現中公司的現有價值上了，在利潤表上我會當他沒發生過）；對重大非經常性損益我才會去看，比如像A股上賣鍋的愛仕達，因為政府征地補償了上億的現金，那我會猜想，這公司拿到大筆錢後會怎麼花，能否促進創新和研發。

③其他不重大的財表項目，比如如果其他應收款金額一直都不重大，我就完全不看他了。

④大多數會計政策：財報中會有會計政策的長篇幅，我只會選擇性看個別獨特的東西，比如製造業中的折舊政策，收入成本很難劃分的公司採用的確認方法，其他大多數完全忽略。

（6）將財報瀏覽完後，就已經大體上了解公司的資產規模和經營狀況，包括利潤率是多高，是輕資產還是重資產等等，但是如果不是業內人士，很難判斷經營收支是否符合商業邏輯（比如最近有人質疑中銀絨業的存貨高到讓人難以置信），這就需要盡可能需要尋找業務接近的公司財報來做比較，這也應該是所有財報使用者避免不了要做的事。看單一公司的財報只能看到單一的事實，而缺乏一個衡量比較的基準容易會使人缺乏方向感，如果能做到縱觀同行業、相近行業和不同行業的財報，看財報就能在心裡有所比較，心裡更有底，所以，到底還是得多看。而對於估值，專業投資或分析人員會將多年財報數據羅列出來，采現金流量折現等方法進行估值（在人大經濟論壇可以找到一些可參考的模版），估值涉及假設過多從而難以量化准確，但依然有重大參考意義；對於時間有限的業餘人士，拿最近幾年的利潤和凈資產做一個粗略的估值計算，在考慮股票流動性產生的財富放大效應的基礎上，與市值做比較，也多少可以讓自己心裡有些底。

三、做空者角度

最近幾年出現一些中概股做空事件。做空者看財報目的是找茬，分析不符合會計邏輯或商業邏輯的地方，然後進行調查取證和合理性分析。因為做空者往往並不是行內人士，我猜他們應該是從對比同行業企業的財報開始，來定位不合理之處。不過調查取證則相當困難，可參考《在中國挖掘公司內幕的高昂代價》披露的信息。另外，我猜也可能選擇一些容易涉假的企業來調查分析，比如大經銷商占收入比重高且集中，而賣的又是消費品產品的企業，可能會更易於將貨品提前存放到經銷商創造虛假銷售收入和應收賬款而審計者可能無能為力；又比如一些重資產的農業企業，經常很難算清楚農業資產的數量和價值，如果是境外上市以IFRS列報，以估值來確認資產價值也很容易出問題，如嘉漢林業；企業掌門人文化水平低的，也可能有更多的涉假傾向，如萬福生科。

② 如何財務報表分析

財務報表分析是通過收集、整理企業財務會計報告中的有關數據，並結合其他有關補充信息，對企業的財務狀況、經營成果和現金流量情況進行綜合比較和評價，為財務會計報告使用者提供管理決策和控制依據的一項管理工作。本文主要介紹了財務報表分析公式大全。 一、償債能力分析： 1、流動比率=流動資產/流動負債*100%。指標越高，企業流動資產流轉越快，償還流動負債能力越強。國際公認200%，我國150%較好。 2、速動比率=速動資產(流動資產-存貨)/流動負債*100%。國際標志比率100%我國90%左右。 3、資產負債率=負債總額/資產總額*100%。指標越高負債程度高，經營風險大，能以較低的資金成本進行生產經營。保守比率不高於50%，國際公認較好60%。 4、長期資產適合率=(所有者權益+長期負債)/(固定資產+長期投資)*100% 二、資本狀況分析： 1、資本保值增值率=扣除客觀因素後的年末所有者權益/年初所有者權益*100%，指標越高，資本保全情況越好，企業發展潛力越大，債權人利益越有保障。 2、資本積累率=本年所有者權益增長額/年初所有者權益*100%，指標越高，所有者權益增長越快，資本積累能力越強，保全情況好，持續發展能力越大。 三、盈利能力分析： 1、主營業務毛利率=毛利(主營收入-主營成本)/主營業務收入*100%，介於20%-50%之間，一般相對合理穩定，流動性強的商品，毛利率低。設計新穎的特殊商品(時裝)毛利率高。 2、主營業務凈利率=凈利潤/主營業務收入*100%，反映企業基本獲利能力。 3、主營業務成本率=主營業務成本/主營業務收入*100% 4、 營業費用率=營業費用/主營業務收入*100% 5、主營業務稅金率=主營業務稅金及附加/主營業務收入*100% 6、資產凈利率=稅後凈利/平均總資產*100%=主營業務凈利率*總資產周轉率。指標高低於企業資產結構，經驗管理水平有密切關系。 7、凈資產收益率=凈利潤/平均所有者權益*100%。反映投資者投資回報率，股東期望平均年度凈資產收益率能超過12%。 8、不良資產比率=年末不良資總額/年末資產總額*100% 9、資產損失比率=待處理資產損失凈額/年末資產總額*100% 10、固定資產成新率=平均固定資產凈值/平均固定資產原值*100% 11、 流動比率=流動資產/流動負債*100% 12、 速動比率=速動資產/流動負債*100% 13、 資產負債率=負債總額/資產總額*100% 14、長期資產適合率=(所有者權益+長期負債)/(固定資產+長期投資)*100% 15、資本保值增值率=扣除客觀因素後的年末所有者權益/年初所有者權益*100% 16、資本積累率=本年所有者權益增長額/年初所有者權益*100% 17、 主營業務毛利率=毛利/主營業務收入*100% 18、 主營業務凈利率=凈利潤/主營業務收入*100% 19、主營業務成本率=主營業務成本/主營業務收入*100% 20、 營業費用率=營業費用/主營業務收入*100% 21、主營業務稅金率=主營業務稅金及附加/主營業務收入*100% 22、資產凈利率=稅後凈利/平均總資產*100%=主營業務凈利率*總資產周轉率 23、 凈資產收益率=凈利潤/平均所有者權益*100% 24、 管理費用率=管理費用/主營業務收入*100% 25、 財務費用率=財務費用/主營業務收入*100% 26、成本、費用利潤率=利潤總額/(主營業務成本+期間費用)*100% 27、 銷售收現比=銷售收現/銷售額 28、 營運指數=經營現金凈流量/經營所得現金 29、 現金比率=現金余額/流動負債*100% 30、現金流動負債比=經營活動凈現金流量/流動負債*100% 31、現金債務總額比=經營活動凈現金流量/總負債*100% 32、 銷售現金比率=經營現金凈流量/銷售額*100% 33、應收帳款周轉率(次數)=賒銷收入凈額/應收帳款平均余額 34、 應收帳款周轉天數 =天數/應收帳款周轉次數 =計算期天數*應收帳款平均余額/賒銷收入凈額 銷售收入凈額=銷售收入-現銷收入-銷售折扣與折讓 35、 存貨周轉率=銷售成本/平均存貨 36、 存貨周轉天數=計算期天數/存貨周轉率 37、流動資產周轉次數(率)=銷售收入凈額/流動資產平均余額 38、流動資產周轉天數=計算期天數/流動資產周轉次數 39、總資產周轉率=銷售收入凈額/平均資產總額 40、總資產周轉天數=計算期天數/總資產周轉率 41、已獲利息倍數=(稅前利潤總額+利息支出)/利息支出 42、總資產報酬率=(利潤總額+利息支出)/平均資產總額 利 四、營運能力分析 1、應收帳款周轉率(次數)=賒銷收入凈額/應收帳款平均余額，指標高說明收帳迅速，賬齡期限短，減少企業收帳費用和壞賬損失。 2、 應收帳款周轉天數 =天數/應收帳款周轉次數 =計算期天數*應收帳款平均余額/賒銷收入凈額 銷售收入凈額=銷售收入-現銷收入-銷售折扣與折讓 3、存貨周轉率=銷售成本/平均存貨。一般情況周轉速度越快，變現速度越快，佔用存貨資金少，佔用相同數額的存貨而實現的銷貨成本大。 4、存貨周轉天數=計算期天數(年360天)/存貨周轉率 5、流動資產周轉次數(率)=銷售收入凈額/流動資產平均余額，指標高表明企業流動資產周轉速度快，利用效果好。 6、流動資產周轉天數=計算期天數/流動資產周轉次數 7、總資產周轉率=銷售收入凈額/平均資產總額。周轉速度快，企業的營運能力強;指標低，說明收入不足，或資產閑置浪費。 8、 總資產周轉天數=計算期天數/總資產周轉率 9、已獲利息倍數=(稅前利潤總額+利息支出)/利息支出 10、總資產報酬率=(利潤總額+利息支出)/平均資產總額 五、綜合償債能力： 已獲利息倍數=(稅前利潤總額+利息支出)÷利息支出 盈利能力： 主營業務凈利率=(凈利潤÷主營業務收入)×100% 資產凈利率 =(凈利潤÷平均總資產)×100%=主營業務凈利率*總資產周轉率 凈資產收益率=(凈利潤÷平均凈資產總額)×100% 另：總資產報酬率=(利潤總額+利息支出)÷平均資產總額 營運能力： 應收帳款周轉率=主營業務收入÷應收帳款平均余額 (高表明企業收帳迅速，帳齡期限短，可減少收帳費用和壞帳損失，相對增加企業流動資產的投資收益，說明資產流動性大，變現快短期償債能力強) 存貨周轉率=主營業務成本÷平均存貨余額 (高表明企業資產由於銷售順暢而具有較高的流動性存貨轉現速度快存貨佔用水平低，過高 存貨不足，產品脫銷) (慢：必然佔用在量的資金，造成資金浪費，營運困難) 流動資產周轉率=主營業務收入÷平均資產總額 總資產周轉率=主營業務收入÷平均資產總額 (過低：收入不足，資產閑置,浪費) 發展能力： 銷售增長率=(本年主營業務收入-上年主營業務收入)÷上年主營業務收入 資本積累率=[(年末所有者權益-年初所有者權益)÷年初所有者權益]×100% 主營業務利潤 = 主營業務收入 — 主營業務成本 — 主營業務稅金及附加 營業利潤 = 主營業務利潤 + 其他業務利潤 — 期間費用 利潤總額 = 營業利潤 + 投資收益 + 補貼收入 + 營業外收入 — 營業外支出 凈利潤 = 利潤總額 — 所得稅 六、財務報表分析的應用 (一)杜幫財務分析體系 1、權益乘數 權益乘數=1÷(1-資產負債率) 2、權益凈利率 權益凈利率=資產凈利率×權益乘數 =銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數 (二)上市公司財務比率 1、每股收益 每股收益=凈利潤÷年末普通股份總數 =(凈利潤-優先股股利)÷(年度股份總數-年度末優先股數) 2、市盈率 市盈率(倍數)=普通股每股市價÷普通股每股收益 3、每股股利 每股股利=股利總額÷年末普通股股份總數 4、股票獲利率 股票獲利率=普通股每股股利÷普通股每股市價×100% 5、股利支付率 股利支付率=(普通股每股股利÷普通股每股凈收益)×100% 6、股利保障倍數 股利保障倍數=普通股每股凈收益÷普通股每股股利 =1÷股利支付率 7、每股凈資產 每股凈資產=年度末股東權益÷年度末普通股數 8、市凈率 市凈率(倍數)=每股市價÷每股凈資產 (三)現金流量分析 1、流動性分析 (1)現金到期債務比 現金到期債務比=經營現金流量凈額÷本期到期的債務 (2)現金流動負債比 現金流動負債比=經營現金流量凈額÷流動負債 (3)現金債務總額比 現金債務總額比=經營現金流量凈額÷債務總額 2、獲取現金能力分析 (1)銷售現金比率 銷售現金比率=經營現金流量凈額÷銷售額 (2)每股經營現金流量凈額 每股經營現金流量凈額=經營現金流量凈額÷普通股股數 (3)全部資產現金回收率 全部資產現金回收率=經營現金流量凈額÷全部資產×100% 3、財務彈性分析 (1)現金滿足投資比率 現金滿足投資比率=近5年經營現金流量凈額之和÷近5年資本支出、存貨增加、現金股利之和 (2)現金股利保障倍數 現金股利保障倍數=每股經營現金流量凈額÷每股現金股

③ 中銀添瑞定期債券C怎樣清戶

具體的話你可以咨詢一下他們中銀的客戶經理，或者讓他們的櫃員幫你操作都是可以的。

④ Two Bit平台：適合打理短期資金的債券基金，分為哪幾種呢

請登錄平台，參考債券基金的明細表

⑤ 中國銀行股票配股轉債是什麼意思，資金應該如何處理

可轉債全稱為可轉換公司債券。在目前國內市場，就是指在一定條件下可以被轉換成公司股票的債券。可轉債具有債權和期權的雙重屬性，其持有人可以選擇持有債券到期，獲取公司還本付息；也可以選擇在約定的時間內轉換成股票，享受股利分配或資本增值。所以投資界一般戲稱，可轉債對投資者而言是保證本金的股票。
基本收益：
當可轉債失去轉換意義，就作為一種低息債券，它依然有固定的利息收入。如果實現轉換，投資者則會獲得出售普通股的收入或獲得股息收入。
最大優點：
可轉債具備了股票和債券兩者的屬性，結合了股票的長期增長潛力和債券所具有的安全和收益固定的優勢。此外，可轉債比股票還有優先償還的要求權。
可轉債轉股公式：
可轉債轉換股份數（股）=轉債手數
*100/
當次初始轉股價格
初始轉股價格可因公司送股、增發新股、配股或降低轉股價格時進行調整。若出現不足轉換1股的可轉債余額時，在T+1日交收時由公司通過登記結算公司以現金兌付。
投資風險：
投資者在投資可轉債時，要充分注意以下風險：
一、可轉債的投資者要承擔股價波動的風險。二、利息損失風險。當股價下跌到轉換價格以下時，可轉債投資者被迫轉為債券投資者。因可轉債利率一般低於同等級的普通債券利率，所以會給投資者帶來利息損失。第三、提前贖回的風險。許多可轉債都規定了發行者可以在發行一段時間之後，以某一價格贖回債券。提前贖回限定了投資者的最高收益率。最後，強制轉換了風險。
投資防略：
當股市形勢看好，可轉債隨二級市場的價格上升到超出其原有的成本價時，投資者可以賣出可轉債，直接獲取收益；當股市低迷，可轉債和其發行公司的股票價格雙雙下跌，賣出可轉債或將轉債變換為股票都不劃算時，投資者可選擇作為債券獲取到期的固定利息。當股市由弱轉強，或發行可轉債的公司業績看好時，預計公司股票價格有較大升高時，投資者可選擇將債券按照發行公司規定的轉換價格轉換為股票。
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轉債的根本還是"債",需要還本付息;
但是這種債有個特殊性，就是債權人有權利根據債務人的股票價格的情況把債轉換為股票,相應得,債權也就轉換為股權.
當你認為該公司的業績增長會比較好而股價表示很高時,就是將"轉債"轉換為股票的時候.
轉債，全名叫做可轉換債券(Convertible
bond；CB)
以前市場上只有可轉換公司債，現在台灣已經有可轉換公債。
簡單地以可轉換公司債說明，A上市公司發行公司債，言明債權人(即債券投資人)於持有一段時間(這叫閉鎖期)之後，可以持債券向A公司換取A公司的股票。債權人搖身一變，變成股東身份的所有權人。而換股比例的計算，即以債券面額除以某一特定轉換價格。例如債券面額100000元，除以轉換價格50元，即可換取股票2000股，合20手。
如果A公司股票市價以來到60元，投資人一定樂於去轉換，因為換股成本為轉換價格50元，所以換到股票後立即以市價60元拋售，每股可賺10元，總共可賺到20000元。這種情形，我們稱為具有轉換價值。這種可轉債，稱為價內可轉債。
反之，如果A公司股票市價以跌到40元，投資人一定不願意去轉換，因為換股成本為轉換價格50元，如果真想持有該公司股票，應該直接去市場上以40元價購，不應該以50元成本價格轉換取得。這種情形，我們稱為不具有轉換價值。這種可轉債，稱為價外可轉債。
乍看之下，價外可轉債似乎對投資人不利，但別忘了它是債券，有票面利率可支領利息。即便是零息債券，也有折價補貼收益。因為可轉債有此特性，遇到利空消息，它的市價跌到某個程度也會止跌，原因就是它的債券性質對它的價值提供了保護。這叫Downside
protection
。
至於台灣的可轉換公債，是指債權人(即債券投資人)於持有一段時間(這叫閉鎖期)之後，可以持該債券向中央銀行換取國庫持有的某支國有股票。一樣，債權人搖身一變，變成某國有股股東。
可轉換債券，是橫跨股債二市的衍生性金融商品。由於它身上還具有可轉換的選擇權，台灣的債券市場已經成功推出債權分離的分割市場。亦即持有持有一張可轉換公司債券的投資人，可將債券中的選擇權買權單獨拿出來出售，保留普通公司債。或出售普通公司債，保留選擇權買權。各自形成市場，可以分割，亦可合並。可以任意拆解組裝，是財務工程學成功運用到金融市場的一大進步。
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可轉換公司債券上市交易期間，因以下情況下暫停交易：
暫停原因及停牌時間
公布因發行股票、送股等引起股本變動
暫停交易半天。
如在交易日內披露，則見報當天暫停交易半天；如在非交易日披露，在見報後第一個交易日暫停交易半天。
公布進行收購、兼並或改組等活動
公布股東大會、董事會決議
公布發生涉及公司的重大
訴訟案件
公布中期報告或年度報告
公布股東收益分配方案
公司公布有關股份變動涉及
調整轉換價格的信息暫停交易一天。
在交易日召開股東大會
值得注意的是，根據上述的規定，當可轉換債券公司在交易日召開股東大會，從召開當日到信息披露需要一天半的時間，這點也與A股一樣。
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可轉換債券作為兼具股票和債券雙重屬性的衍生品種，其條款之復雜遠遠超過了單純的股票或債券，而近期雅戈爾等轉債發行條款的修改，又使得判斷其投資價值變得更加撲朔迷離。那麼，投資者應如何分析，才能做到簡單明了而又不失准確呢？
可轉換債券條款雖多，但最影響其投資價值判斷的，無非是四條：利率條款、轉股價格、贖回條款、回售條款。
票面利率只具有象徵意義
與一般債券相比，可轉換債券的利率是比較低的，目前發行的可轉換債券的票面利率多在1％上下，只具有象徵意義，利率的高低對可轉換債券不具有決定性的意義。從實踐上看，目前的規定是可轉換債券的利率不超過一年期銀行存款利率，而一般債券的年利率要高於銀行同期存款利率的40％左右；從另一方面看，可轉換債券的利率越高，說明其債券屬性上升而股票屬性下降，投資者從轉股獲得的收益相應下降，可能反而得不償失。總而言之，票面利率不應是投資者關注的重點。
轉股價格是所有條款的核心
可轉換債券的轉股價格越高，越有利於老股東而不利於可轉債持有人；反之，轉股價格越低，越有利於可轉債持有人而不利於老股東。由於可轉換債券的發行公司控制在老股東手中，所以發行人總是試圖讓可轉換債券持有人接受較高的轉股價格。
目前新發行可轉換債券的二級市場價格普遍低於面值，正是這種思路的體現。陽光轉債發行以後，各家發行人及承銷商都接受了這樣的"國際化思路"：可轉換債券的轉股價格要高於二級市場價格一定幅度，最好在30％以上。殊不知，簡單的拿來主義勢必造成嚴重的水土不服：與國際市場不同，國內市場股票的價格與流通盤的大小有相當大的關系，可轉換債券全部轉變為股票以後，必然造成流通盤的大幅度增加，進而必然拉低發行人的二級市場股票價格。由於可轉換債券的轉股價格在條款設計上，與轉換前的二級市場價格掛鉤，這樣，一旦可轉換債券的轉股期開始以後，投資者就會發現，初始轉股價格原來如此高高在上。這里僅僅論及流通盤的因素，更不要說可轉換債券轉股造成收益的稀釋（在目前的A股市場，這幾乎是必然的）、股性的呆滯、對當時指數位置的判斷等等。
為了吸引投資者盡快把債券轉換為股票，應對二級市場上股票價格的波動和利潤分配等造成的股本變動，一般可轉換債券都規定了轉股價格的修正條款。為分配紅股、資本公積金轉增股本、現金分紅等設計的調整公式雖然復雜，但這個公式一般是嚴密而周全的，對發行人和投資者都能夠做到公平合理；關鍵在於轉股價格向下修正條款。一般而言，由於轉股價格相對保持不變，股票二級市場價格的走高能夠給投資者帶來收益，促使其積極轉股，有利於發行人和投資者雙方達到最初目的，所以轉股價格一般不會向上調整；但是，如果股票二級市場價格的低迷，甚至長期低於轉股價格，投資者行使轉股權就要出現虧損，不利於發行人達到轉股的目的，也不利於投資者獲取收益。所以，可轉換債券一般都規定有向下修正條款。也就是說，在股票價格低於轉股價格並且滿足一定條件時，轉股價格可以向下修正，直至新的轉股價格對投資者有吸引力，並促使其轉股。應該說，向下修正條款是對投資者的一種保護。
上市公司發行可轉換公司債券，應當符合下列條件：
①最近3年連續盈利，且最近3年凈資產收益率平均在10％以上；屬於能源、原材料、基礎設施類的公司可以略低，但是不得低於7％：
②可轉換公司債券發行後，資產負債率不高於70％；
③累計債券余額不超過公司凈資產額的40％；
④募集資金的投向符合國家產業政策；
⑤可轉換公司債券的利率不超過銀行同期存款的利率水平；
③可轉換公司債券的發行額不少於人民幣1億元。
股票市場低迷時持有債券,股票市場火暴時進行債轉股,獲得更高收益,投資者應該積極參與
可轉債需要在發行時申購,或者發行前買入對應的股票來獲得優先認購權
通常會形成積極的影響,因為籌集的資金投入新的項目一般都會帶來更多的利潤
對股價影響不大
機構大多積極認購,股價在短期內會有個小幅上漲,在認購除權的當日會出現明顯的小幅下跌。

⑥ A股市場中債券型基金有哪些

抄1、A股市場中債券型基金有易方達純債、廣發信用債、華夏債券A/B，南方多利增強債，中銀穩健雙利債，光大添益債券A等可以到各大網站點擊基金專欄，可以看到債券型基金。
2、概念簡介：

(Bond Fund)以國債、金融債等固定收益類金融工具為主要投資對象的基金稱為債券型基金，因為其投資的產品收益比較穩定，又被稱為「固定收益基金」。根據投資股票的比例不同，債券型基金又可分為純債券型基金與偏債劵型基金。
兩者的區別在於，純債型基金不投資股票，而偏債型基金可以投資少量的股票。偏債型基金的優點在於可以根據股票市場走勢靈活地進行資產配置，在控制風險的條件下分享股票市場帶來的機會。 一般來說，債券型基金不收取認購或申購的費用，贖回費率也較低。
中國股票市場是由三部分組成：A股市場、B股市場和H股市場。其中，1990年底創建的A股市場無論是上市公司的數量，還是市場的總市值，都是中國股票市場當之無愧的代表。A股的正式名稱是人民幣普通股票。它是由我國境內的公司發行，供境內機構、組織、或個人（不含台、港、澳投資者）以人民幣認購和交易的普通股票。

⑦ 如何從財務角度看報表數據

對財務報表的了解不深，很容易出現專業錯誤，所以一個合格的會計人要學會讀財務報表。一位前輩分享了從三個角度分析讀財報的方法如下：
一、審計角度
財務報告按規定應公司負責編制，但事實上大多數財務報告是審計者在審計完成後編制，並由公司認可後以自身名義對外發布的(原因是大多數公司財務部不具備編制專業財報的資源和能力，就好比多數公司的IT部門不能自主開發軟體一樣)。
審計中兩種思路會同時進行，並以前者為主，概括如下：
(1)將資產負債表和利潤表自上而下層層拆解拆細，去尋找支持這些報表數據的真實性、完整性、准確性的證據鏈(其中完整性最難以保證)，對於現金流量表，我所見到的大多是根據資產負債表和利潤表的明細內容倒算出來的(具體可參考注冊會計師考試會計教材相關內容，不過有朋友反映有些公司會細致到標記每筆分錄的現金流量類型)。
(2)基於商業邏輯去分析財報數據，包括和歷史數據以及同行業其他企業的數據作比較，還會考慮銷售收入與經營環境變化的關系(比如釣魚島事件嚴重影響日企的銷售收入)，看看財務報表有無明顯不合理之處，如果有，則進一步採用第(1)種方式深究。
如果存在造假的話，那審計和造假就是一個「看誰做得更完美」的較量，審計者能否發現，取決於造假的程度和審計的深度。理論上，造假者可以造假整條證據鏈以及與第三者串通舞弊，但工作量很大且要確保證據鏈在邏輯上完整，而證據鏈涉及訂單、合同、收發貨物單據、發票、內部流轉過程中的記錄痕跡、成本計算、信息系統記錄、會計記錄、銀行收付款記錄等等，甚至還涉及虛構交易方或與客戶或供應商串通，要虛構所有東西並保持邏輯一致是很困難的，尤其是銀行流水如不提前計劃根本無法回頭去造假。理論上，審計者也可以無限深入調查，但出於審計成本、可操作性、法定審計責任義務以及被審計單位的反抗等原因，審計者無法像警察辦案一樣去偵察，只能達到自身事務所質量和風險控制所要求的水平，這也是好的會計師事務所與差的會計師事務所的區別所在;做空機構有時候更能發現造假，原因是他們動用了超常規的手段，用偵察的手段去收集一些隱蔽的信息。
審計思路在於查錯糾正，與投資者角度不同。
二、投資者角度
我不懂專業機構如何做分析，但我個人看財報，主要就是想自己來掂量和判斷一個公司的絕對估值，將市值除以絕對估值得出溢價倍數，在不同股票之間進行比較，由此對於哪些股票高估或低估會形成你自己心裡的看法。而如果是對於一個陌生上市公司，我習慣性地這樣快速來瀏覽(這不是經過計劃或結構化的思路，只是自然形成的快速瀏覽的習慣)：
(1)先瀏覽利潤表的結構。

瀏覽收入、成本費用、利潤的金額和大致的比例結構，建立一個初步印象。看看最近兩年利潤表的變動，對經營狀況的變動建立初步印象。接著再看利潤表的盈虧與現金余額的增減變動對應關系如何，如果一個公司很賺錢，比如騰訊一年收入400多億，凈利潤100多億，我會好奇他的現金余額是不是也多了100多億，如果是的話那OK確實夠賺錢;如果不是，我會去看現金流量表，他到底錢花哪去了，或者是賺了但沒收回來;如果錢花在購買固定資產或公司並購上，那就去看資產負債表是不是相應增加了這些資產，以及進一步看能否挖掘到這些大額新增資產或並購有何目的以及是否合理(公司實際控制人通過虛增資產或隱蔽的關聯交易是最容易進行利益轉移的)。
(2)瀏覽附註中收入、成本和費用項目的明細和變動。
收入在我看來是最重要和值得關注的項目，一方面公司經營狀況和趨勢都體現在收入之中，理解公司的收入內容、結構、市場競爭力和未來趨勢較為重要;另一方面，大多數行業中，會計收入確認相與一般人的商業常識和理解十分貼近，不像成本確認那麼復雜(像製造業和房地產業等成本的成本計算，成本計算容易出錯。假設利潤率為10%，如果成本多計了1%，利潤可能就減少9%左右)。對於收入，比如看最新上市的雲游，會從兩個維度列表披露自主研發運營游戲的分成收入和推廣運營分成收入明細、比例和每年變動，以及游戲發布和退市的數量和分布，甚至告訴你研發者和推廣運營者的利益分成大概是2:8(你還會看到，研發的游戲在別人平台上發布的收入遠高於自己平台上發布的收入然後進一步去挖掘信息和思考)。對於成本費用，主要也是看結構和內容，比如對雲游，我會看他的人工成本(主要分研發和運營)有多少，推廣費用有多少(或者你也有意識到，最近兩年，網游廣告非常多，雲游的推廣費用支出增長非常厲害，而且最近一年，推廣費用增長速度超過了收入的增長速度)。
(3)瀏覽資產負債表結構。
看兩年現金余額以及現金流量表的收入支出分布。拿應收賬款余額除以月均營業收入，看應收賬款到底大致相當於幾個月的收入(應付賬款類似)，掂量一下靠不靠譜，無法掂量也可以知道一下有個底。現金+各種應收應付款的凈額可視為一個公司可確定的類現金資產(補充：A股個別公司預付賬款很大的，在會計上經常是做錯賬，比如將預付購置固定資產計入了流動資產)。土地和房產的市價和賬上價值差別比較大，需要單獨拿出來劃分出來看，專用機器和軟體、長期待攤費用以及商譽大多數時候可以視為低價值或無價值資產，因為賣出去不值錢，而其掙錢能力已經納入利潤表分析中已反映的盈利能力了。
(看利潤表是想知道公司最近幾年都掙了多少錢以及增長率如何，可以粗略但不太合理地匡算它未來10年能賺多少錢。看資產負債表是想知道公司現在手上有類現金資產。這兩者加起來就是公司的絕對估值，不準確，但可以心裡有底。看利潤表比看資產負債表要花時間得多，因為資產負債表反映的凈資產是已經存在的事實，它是多少就是多少，八九不離十;但看利潤表的收入、成本和費用，了解背後的業務經營狀況，以及行業前景、競爭狀況和企業的競爭力，進而來預測公司未來盈利前景和增長率，才是最核心和最困難的地方。)
(4)關於現金流量表：可能學會計的才知道，現金流量表是根據資產負債表和利潤表倒算出來的，並不是每一筆現金流的匯總(官方指引就是這樣編制的，也沒有公司做賬會去精細到劃分現金流量類別)。所以，現金流量表並不重要，因為他所反映的事實，已經分散在資產負債表和利潤表的明細裡面，他僅僅起到輔助作用。(比如：一個公司賺很多錢，現金卻沒增加，如果沒有現金流量表，我需要去看費用支出情況和資產增減的情況來了解公司的現金到底花去哪了;有了現金流量表，我們可以把現金流量表當作去目錄去查看，就可以更快定位現金增減在哪裡)。另外，現金流量表涉及較多計算過程，如果編制者不細致還容易會算錯，再之現金流量表有些項目是列示」總額「還是」凈額「編報表的人也很容易出錯，看報表的人自然就會不太肯定或信任。
所以，現金流量表在我看來，僅僅是一個承擔一個現金流量的」目錄「的角色，而且還要小心它到底有沒有計算對。(補充：有些財經媒體現金流量表是另我費解的，比如理財周報上這篇：《萬福生科如何造假》，倒數第二段講到現金流量表和資產負債表存在的邏輯矛盾。我沒有仔細看萬福生科的財報，但分析方式是有問題的：其一，現金流量表是倒算出來的，有邏輯錯誤只能說明他計算不對，財報質量有嚴重問題，跟造假還不能產生直接聯系，造假本身不會導致會計邏輯錯誤，最多隻會導致數據看起來不符合商業邏輯;其二，購建固定資產預付款屬於非流動資產，本來不會在預付賬款反映。)
(5)財報中我會忽略不看的東西：(1)稅項：稅務是最復雜的會計處理內容之一。但可能我比較另類，我幾乎從來不看;因為上市公司相對守法，只要按規定交稅，如果你了解稅法，那它是怎樣就是怎樣了，無關一個企業的盈利和成長能力;(2)非經常性損益：非經常性損益無關一個公司的核心能力，它所產生的一次性後果已經反映在資產負債表了(比如政府給公司補償發了100萬元，這100萬元已經變成現金體現中公司的現有價值上了，在利潤表上我會當他沒發生過);對重大非經常性損益我才會去看，比如像A股上賣鍋的愛仕達，因為政府征地補償了上億的現金，那我會猜想，這公司拿到大筆錢後會怎麼花，能否促進創新和研發。(3)其他不重大的財表項目，比如如果其他應收款金額一直都不重大，我就完全不看他了。(4)大多數會計政策：財報中會有會計政策的長篇幅，我只會選擇性看個別獨特的東西，比如製造業中的折舊政策，收入成本很難劃分的公司採用的確認方法，其他大多數完全忽略。
(6)將財報瀏覽完後，就已經大體上了解公司的資產規模和經營狀況，包括利潤率是多高，是輕資產還是重資產等等，但是如果不是業內人士，很難判斷經營收支是否符合商業邏輯(比如最近有人質疑中銀絨業的存貨高到讓人難以置信)，這就需要盡可能需要尋找業務接近的公司財報來做比較，這也應該是所有財報使用者避免不了要做的事。看單一公司的財報只能看到單一的事實，而缺乏一個衡量比較的基準容易會使人缺乏方向感，如果能做到縱觀同行業、相近行業和不同行業的財報，看財報就能在心裡有所比較，心裡更有底，所以，到底還是得多看。而對於估值，專業投資或分析人員會將多年財報數據羅列出來，采現金流量折現等方法進行估值(在人大經濟論壇可以找到一些可參考的模版)，估值涉及假設過多從而難以量化准確，但依然有重大參考意義;對於時間有限的業餘人士，拿最近幾年的利潤和凈資產做一個粗略的估值計算，在考慮股票流動性產生的財富放大效應的基礎上，與市值做比較，也多少可以讓自己心裡有些底。
三、做空者角度
最近幾年出現一些中概股做空事件。做空者看財報目的是找茬，分析不符合會計邏輯或商業邏輯的地方，然後進行調查取證和合理性分析。因為做空者往往並不是行內人士，我猜他們應該是從對比同行業企業的財報開始，來定位不合理之處。不過調查取證則相當困難，比如題為《在中國挖掘公司內幕的高昂代價》的媒體報道中的案例。另外，我猜也可能選擇一些容易涉假的企業來調查分析，比如大經銷商占收入比重高且集中，而賣的又是消費品產品的企業，可能會更易於將貨品提前存放到經銷商創造虛假銷售收入和應收賬款而審計者可能無能為力;又比如一些重資產的農業企業，經常很難算清楚農業資產的數量和價值，如果是境外上市以IFRS列報，以估值來確認資產價值也很容易出問題，如J漢林業;企業掌門人文化水平低的，也可能有更多的涉假傾向，如W福生科

⑧ 四大的前輩們在看一個企業的財務報表的時候是怎樣一個思路

作者：刺榴仔
鏈接：http://www.hu.com/question/19588608/answer/19354289
來源：知乎
著作權歸作者所有。商業轉載請聯系作者獲得授權，非商業轉載請註明出處。

一、先說審計角度
財務報告按規定應公司負責編制，但事實上大多數財務報告是審計者在審計完成後編制，並由公司認可後以自身名義對外發布的（原因是大多數公司財務部不具備編制專業財報的資源和能力，就好比多數公司的IT部門不能自主開發軟體一樣）。

審計中兩種思路會同時進行，並以前者為主，概括如下：（1）將資產負債表和利潤表自上而下層層拆解拆細，去尋找支持這些報表數據的真實性、完整性、准確性的證據鏈（其中完整性最難以保證），對於現金流量表，我所見到的大多是根據資產負債表和利潤表的明細內容倒算出來的（具體可參考注冊會計師考試會計教材相關內容，不過有朋友反映有些公司會細致到標記每筆分錄的現金流量類型）。（2）基於商業邏輯去分析財報數據，包括和歷史數據以及同行業其他企業的數據作比較，還會考慮銷售收入與經營環境變化的關系（比如釣魚島事件嚴重影響日企的銷售收入），看看財務報表有無明顯不合理之處，如果有，則進一步採用第（1）種方式深究。

如果存在造假的話，那審計和造假就是一個「看誰做得更完美」的較量，審計者能否發現，取決於造假的程度和審計的深度。理論上，造假者可以造假整條證據鏈以及與第三者串通舞弊，但工作量很大且要確保證據鏈在邏輯上完整，而證據鏈涉及訂單、合同、收發貨物單據、發票、內部流轉過程中的記錄痕跡、成本計算、信息系統記錄、會計記錄、銀行收付款記錄等等，甚至還涉及虛構交易方或與客戶或供應商串通，要虛構所有東西並保持邏輯一致是很困難的，尤其是銀行流水如不提前計劃根本無法回頭去造假。理論上，審計者也可以無限深入調查，但出於審計成本、可操作性、法定審計責任義務以及被審計單位的反抗等原因，審計者無法像警察辦案一樣去偵察，只能達到自身事務所質量和風險控制所要求的水平，這也是好的會計師事務所與差的會計師事務所的區別所在；做空機構有時候更能發現造假，原因是他們動用了超常規的手段，用偵察的手段去收集一些隱蔽的信息。

審計思路在於查錯糾正，與投資者角度不同。

二、投資者角度

我不懂專業機構如何做分析，但我個人看財報，主要就是想自己來掂量和判斷一個公司的絕對估值，將市值除以絕對估值得出溢價倍數，在不同股票之間進行比較，由此對於哪些股票高估或低估會形成你自己心裡的看法。而如果是對於一個陌生上市公司，我習慣性地這樣快速來瀏覽（這不是經過計劃或結構化的思路，只是自然形成的快速瀏覽的習慣）：

（1）先瀏覽利潤表的結構。
瀏覽收入、成本費用、利潤的金額和大致的比例結構，建立一個初步印象。看看最近兩年利潤表的變動，對經營狀況的變動建立初步印象。接著再看利潤表的盈虧與現金余額的增減變動對應關系如何，如果一個公司很賺錢，比如騰訊一年收入400多億，凈利潤100多億，我會好奇他的現金余額是不是也多了100多億，如果是的話那OK確實夠賺錢；如果不是，我會去看現金流量表，他到底錢花哪去了，或者是賺了但沒收回來；如果錢花在購買固定資產或公司並購上，那就去看資產負債表是不是相應增加了這些資產，以及進一步看能否挖掘到這些大額新增資產或並購有何目的以及是否合理（公司實際控制人通過虛增資產或隱蔽的關聯交易是最容易進行利益轉移的）。

（2）瀏覽附註中收入、成本和費用項目的明細和變動。
收入在我看來是最重要和值得關注的項目，一方面公司經營狀況和趨勢都體現在收入之中，理解公司的收入內容、結構、市場競爭力和未來趨勢較為重要；另一方面，大多數行業中，會計收入確認相與一般人的商業常識和理解十分貼近，不像成本確認那麼復雜（像製造業和房地產業等成本的成本計算，成本計算容易出錯。假設利潤率為10%，如果成本多計了1%，利潤可能就減少9%左右）。對於收入，比如看最新上市的雲游Forgame，會從兩個維度列表披露自主研發運營游戲的分成收入和91wan的推廣運營分成收入明細、比例和每年變動，以及游戲發布和退市的數量和分布，甚至告訴你研發者和推廣運營者的利益分成大概是2:8（你還會看到，Forgame研發的游戲在別人平台上發布的收入遠高於自己平台上發布的收入然後進一步去挖掘信息和思考）。對於成本費用，主要也是看結構和內容，比如對Forgame，我會看他的人工成本（主要分研發和91wan運營）有多少，推廣費用有多少（或者你也有意識到，最近兩年，網游廣告非常多，Forgame的推廣費用支出增長非常厲害，而且最近一年，推廣費用增長速度超過了收入的增長速度）。

（3）瀏覽資產負債表結構。
看兩年現金余額以及現金流量表的收入支出分布。拿應收賬款余額除以月均營業收入，看應收賬款到底大致相當於幾個月的收入（應付賬款類似），掂量一下靠不靠譜，無法掂量也可以知道一下有個底。現金+各種應收應付款的凈額可視為一個公司可確定的類現金資產（補充：A股個別公司預付賬款很大的，在會計上經常是做錯賬，比如將預付購置固定資產計入了流動資產）。土地和房產的市價和賬上價值差別比較大，需要單獨拿出來劃分出來看，專用機器和軟體、長期待攤費用以及商譽大多數時候可以視為低價值或無價值資產，因為賣出去不值錢，而其掙錢能力已經納入利潤表分析中已反映的盈利能力了。

（看利潤表是想知道公司最近幾年都掙了多少錢以及增長率如何，可以粗略但不太合理地匡算它未來10年能賺多少錢。看資產負債表是想知道公司現在手上有類現金資產。這兩者加起來就是公司的絕對估值，不準確，但可以心裡有底。看利潤表比看資產負債表要花時間得多，因為資產負債表反映的凈資產是已經存在的事實，它是多少就是多少，八九不離十；但看利潤表的收入、成本和費用，了解背後的業務經營狀況，以及行業前景、競爭狀況和企業的競爭力，進而來預測公司未來盈利前景和增長率，才是最核心和最困難的地方。）

（4)關於現金流量表：可能學會計的才知道，現金流量表是根據資產負債表和利潤表倒算出來的，並不是每一筆現金流的匯總（官方指引就是這樣編制的，也沒有公司做賬會去精細到劃分現金流量類別）。所以，現金流量表並不重要，因為他所反映的事實，已經分散在資產負債表和利潤表的明細裡面，他僅僅起到輔助作用。（比如：一個公司賺很多錢，現金卻沒增加，如果沒有現金流量表，我需要去看費用支出情況和資產增減的情況來了解公司的現金到底花去哪了；有了現金流量表，我們可以把現金流量表當作去目錄去查看，就可以更快定位現金增減在哪裡）。另外，現金流量表涉及較多計算過程，如果編制者不細致還容易會算錯，再之現金流量表有些項目是列示」總額「還是」凈額「編報表的人也很容易出錯，看報表的人自然就會不太肯定或信任。所以，現金流量表在我看來，僅僅是一個承擔一個現金流量的」目錄「的角色，而且還要小心它到底有沒有計算對。（補充：有些財經媒體現金流量表是另我費解的，比如理財周報上這篇：《萬福生科如何造假》，倒數第二段講到現金流量表和資產負債表存在的邏輯矛盾。我沒有仔細看萬福生科的財報，但分析方式是有問題的：其一，現金流量表是倒算出來的，有邏輯錯誤只能說明他計算不對，財報質量有嚴重問題，跟造假還不能產生直接聯系，造假本身不會導致會計邏輯錯誤，最多隻會導致數據看起來不符合商業邏輯；其二，購建固定資產預付款屬於非流動資產，本來不會在預付賬款反映。）

（5）財報中我會忽略不看的東西：（1）稅項：稅務是最復雜的會計處理內容之一。但可能我比較另類，我幾乎從來不看；因為上市公司相對守法，只要按規定交稅，如果你了解稅法，那它是怎樣就是怎樣了，無關一個企業的盈利和成長能力；（2）非經常性損益：非經常性損益無關一個公司的核心能力，它所產生的一次性後果已經反映在資產負債表了（比如政府給公司補償發了100萬元，這100萬元已經變成現金體現中公司的現有價值上了，在利潤表上我會當他沒發生過）；對重大非經常性損益我才會去看，比如像A股上賣鍋的愛仕達，因為政府征地補償了上億的現金，那我會猜想，這公司拿到大筆錢後會怎麼花，能否促進創新和研發。（3）其他不重大的財表項目，比如如果其他應收款金額一直都不重大，我就完全不看他了。（4）大多數會計政策：財報中會有會計政策的長篇幅，我只會選擇性看個別獨特的東西，比如製造業中的折舊政策，收入成本很難劃分的公司採用的確認方法，其他大多數完全忽略。

（6）將財報瀏覽完後，就已經大體上了解公司的資產規模和經營狀況，包括利潤率是多高，是輕資產還是重資產等等，但是如果不是業內人士，很難判斷經營收支是否符合商業邏輯（比如最近有人質疑中銀絨業的存貨高到讓人難以置信），這就需要盡可能需要尋找業務接近的公司財報來做比較，這也應該是所有財報使用者避免不了要做的事。看單一公司的財報只能看到單一的事實，而缺乏一個衡量比較的基準容易會使人缺乏方向感，如果能做到縱觀同行業、相近行業和不同行業的財報，看財報就能在心裡有所比較，心裡更有底，所以，到底還是得多看。而對於估值，專業投資或分析人員會將多年財報數據羅列出來，采現金流量折現等方法進行估值（在人大經濟論壇可以找到一些可參考的模版），估值涉及假設過多從而難以量化准確，但依然有重大參考意義；對於時間有限的業餘人士，拿最近幾年的利潤和凈資產做一個粗略的估值計算，在考慮股票流動性產生的財富放大效應的基礎上，與市值做比較，也多少可以讓自己心裡有些底。

三、做空者角度
最近幾年出現一些中概股做空事件。做空者看財報目的是找茬，分析不符合會計邏輯或商業邏輯的地方，然後進行調查取證和合理性分析。因為做空者往往並不是行內人士，我猜他們應該是從對比同行業企業的財報開始，來定位不合理之處。不過調查取證則相當困難，比如題為《在中國挖掘公司內幕的高昂代價》的媒體報道中的案例。另外，我猜也可能選擇一些容易涉假的企業來調查分析，比如大經銷商占收入比重高且集中，而賣的又是消費品產品的企業，可能會更易於將貨品提前存放到經銷商創造虛假銷售收入和應收賬款而審計者可能無能為力；又比如一些重資產的農業企業，經常很難算清楚農業資產的數量和價值，如果是境外上市以IFRS列報，以估值來確認資產價值也很容易出問題，如嘉漢林業；企業掌門人文化水平低的，也可能有更多的涉假傾向，如萬福生科。

⑨ 中行配債的配債詳情

中行400億元可轉債6月2日正式申購，行長李禮輝表示，本次可轉債發行上市後，中行資本將得到有效補充；國家清理地方融資平台貸款和落後產能行業貸款，並著手控制房價，這對中行資產質量和業績都影響不大。據每日經濟新聞6月2日報道，A股四大上市銀行再融資「第一單」,中國銀行 （ 601988 ） 400億元可轉債將於6月2日正式申購。
市場人士分析認為，若單純考慮申購可轉債的投資價值，當中行可轉債上市首日漲幅10%左右時，網上申購期望收益率可達0.12%左右，並且投資風險大大低於新股申購；若考慮到轉股後的投資價值，3.88元的轉股價格低於當前股價，而一旦市場走好，未來中國銀行股價站上3.88元的價格或將是大概率事件。